（报告出品方/作者：长江证券，李锦、陈亮、罗祎）
公司概况：融入东方底蕴的时尚珠宝头部品牌
潮宏基是国内领先、定位中高端、以东方审美风格的时尚佩饰性珠宝为核心产品的珠宝企业。潮宏基品牌成立于年，潮指发源于潮汕，基取自创始人廖木枝先生末字“枝”字的粤语发音，品牌寓意始于潮汕，扬鸿鹄之志，创百年基业。公司坚持深耕时尚产业，目前通过“CHJ潮宏基”和“VENTI梵迪”两大品牌运营时尚珠宝业务、通过“FION菲安妮”品牌运营时尚女包业务，其中“CHJ潮宏基”为公司核心品牌，主要产品包括时尚串珠手链、戒指、项链等，主品牌“CHJ潮宏基”年收入贡献达89%。年公司营收为46.36亿元，-年CAGR为11.1%，年归母净利润3.51亿，-年因子品牌菲安妮转型受阻，分别计提2.1、1.5亿元商誉减值，对归母净利润影响较大，但利润端快速修复，-年CAGR为8.5%。
公司入局珠宝行业相对较晚，通过采取客群定位和产品结构差异化的战略，在多年锤炼自主设计能力的支撑下，当下已跻身一线国产品牌行列，或受益于行业集中度提升趋势。潮宏基的前身，潮鸿基汕头有限公司于年成立，年CHJ珠宝品牌诞生，相较老凤祥、周大福等国内其他头部珠宝品牌而言，成立时间相对较晚。构建客群基础和产品结构之初，潮宏基便选择了差异化的道路，凭借对珠宝首饰消费者的代际变化和同业其他品牌竞争优劣势的精准判断，公司将重心放在了K金时尚珠宝首饰产品，定位年轻客群，区别于当时产品结构普遍以黄金和钻石为主、以及消费场景主要为婚庆的国内多数珠宝企业。面对-年市场快速扩容期间国内珠宝产品设计同质化较严重的行业局面，潮宏基坚持自主设计并投入大量精力，年公司拿出一整年的利润，联合中国宝玉石协会创办了第一届中国珠宝首饰设计大赛；年组建自有设计团队；年荣登顶级的瑞士巴塞尔钟表珠宝展览会，为亚洲品牌之首次；融合、应用并推广传统非遗工艺——黄金花丝工艺长达十余年。基于差异化战略和自主设计能力的长期锤炼，潮宏基收入稳步增长，当下已跻身国产一线珠宝品牌。
公司主要高管技术经验丰富，管理团队核心成员较为稳定。公司创始人廖木枝先生现任公司控股股东潮鸿基投资有限公司的董事长一职，为公司实际控制人。其子廖创宾现任公司董事长兼总经理，廖创宾先生作为汕头大学客座教授，年被国家珠宝玉石质量监督检验中心聘为《钻石分级》国家标准修订工作特邀专家，年1月被聘为自然资源部珠宝玉石首饰检验评价技术创新中心技术委员会委员；任公司副总经理的林军平先生作为廖木枝先生的女婿，现担任全国珠宝玉石标准化技术委员会委员、广东省珠宝行业协会副会长，二者在业界均具有较为深厚的技术经验。公司其他核心高管大多在集团内任职20年左右，在行业变迁和公司成长的过程中整个团队管理能力得到不断历练和提高。
品牌基础：突出时尚定位，直营管理奠基
持续迭代，品牌定位逐步精准化
潮宏基主品牌创建初期，在定位时尚珠宝的基础上，积极从国际时尚界汲取设计灵感并与中国传统文化融合，打造“紧跟潮流+融合中式审美元素”的品牌形象。公司成立之初即秉承“弘扬东方文化精髓，推动中国原创设计”的品牌理念，但在设计能力和工艺水平较为薄弱的早期，公司团队采取了紧跟国际时尚潮流的方式，积极汲取养分为己所用。年及以前，潮宏基主要从海外时尚大牌产品中获取设计灵感，例如从年LouisVuitton春夏女装秀中提炼出“迷幻欧普美学”、从Prada、CalvinKlein的款式中提炼出粉系缎面丝光风格，融合中式镂空设计、东方花朵形象等推出相应款式；年在瑞士巴塞尔钟表珠宝展览会上呈现“紫气东来”东方珠宝秀；年，公司自主原创设计款式多达款，新款的曝光与迭代增强了消费者对潮宏基的品牌识别度。年，潮宏基先于中国珠宝界其他品牌首次发布针对彩金珠宝领域的潮流趋势指南，之后每年持续发布，成为彩金设计界风向标，快速提升品牌号召力。
-年，公司基于时尚潮流的品牌定位，推出潮集榜时尚电商平台，转向多品类布局战略，打造时尚生活生态圈。年6月，公司完成全资收购时尚女包品牌“FION菲安妮”；年9月增资认购跨境美妆个护供应链管理公司拉拉米；年参股连锁美容机构“思妍丽”和美容整形平台“更美”，年3月计划全资收购“思妍丽”1（实际并未全资收购2）；年公司推出经营珠宝、美妆、箱包等时尚商品的电商平台“潮集榜”，标志着公司多元化战略迎来关键节点，大力推广包括前期注资的女包、美妆个护在内的多品类产品。经统计，年官方